近期，索罗斯因其做空中国的言论在资本市场一石激起千层浪，引发诸多争论。

受以索罗斯为代表的国际空头的影响，中概股股价随之波动，阿里更是首当其冲。数据显示，阿里截至1月21日的空头头寸，占其流通股的比例已升至7.5%，创14个月以来新高。

早在2015年3月，索罗斯旗下基金就开始大幅减持阿里股票，几乎将其所持有的阿里股票全数卖光。另一个以“沽空中国”论而闻名的对冲基金经理查诺斯也表示应该做空阿里。

对于空头的言论和行动，马云用阿里2015年四季报作出了最有力的回击。1月28日，阿里公布2015年四季报，收入同比增长32%至345.43亿元;净利润同比增长108%至124.56亿元，超出此前华尔街的预期。

对于空头做空阿里的相关信息，时代周报记者致电阿里集团公关总监顾建兵，但顾建兵并未回答相关问题，仅表示一切以阿里发布的分析师电话会议内容为准。

索罗斯做空狂言

早在上个世纪90年代，索罗斯就曾搅动过中国资本市场。

因1992年打赌英镑贬值豪赚10亿美元而一战成名，索罗斯在1997年将目标瞄准亚洲，狙击泰铢及港元，因而引发金融风暴。此后，索罗斯还曾在2012年做空日元，获利超过10亿美元。

眼下，对索罗斯的争议主要来自于今年达沃斯论坛上彭博社的一则访谈，在访谈中索罗斯称其“做空了标普500，做空了原材料生产国以及亚洲货币，并且做多了美国国债”。其中，因人民币、日元、港元为亚洲最大货币，且最近人民币离岸汇率大贬值和港元汇率暴跌有做空的影子，因而索罗斯的上述言论直接被解读为做空人民币。

此外，彭博社在报道中称，索罗斯的观点是中国经济“硬着陆不可避免”。虽然中国经济“硬着陆”观点由索罗斯率先提出，不过其在提及该观点时曾表示中国有实力应对现在的难题，并表示当前正在观察。

无论如何，索罗斯作为国际知名空头，其操作中确实有“做空中国”的影子。

索罗斯的言论在国内引起轩然大波，多方对此作出回应。经济学家李稻葵公开表示，索罗斯“因为年纪大了，精力有限，所以他这次讲的完全不切合实际”。李稻葵认为，索罗斯确实在行动上做空人民币。

李稻葵认为，目前要做空人民币很不容易，事实也是如此。或许早就明白人民币今非昔比，所以以索罗斯为首的空头们早就将目标转向中国企业。与此

同时，互联网对经济的影响越来越大，随着企业体量的不断扩大和业务多元化的发展，阿里对中国经济的影响也越来越大。华尔街也深谙牵一发而动全身的道理，在做空中国工具有限的情况下，转而将矛头对准阿里。

索罗斯在2009年参观阿里后，买入阿里股票，成为阿里第三大流通股股东。2015年3月开始，索罗斯家族基金开始大幅减持阿里，在3个月内持股从439万股锐减至5.93万股，减持幅度高达98.7%，持仓市值从3.7亿美元减少至490万美元。

“最近一段时间股市不太稳定，投资人对中国经济发展有疑虑。经济不景气的话，对阿里也会有影响;另一方面，阿里之前一直是快速增长，增长到一定程度后，基数比较大，不可能一直保持快速增长，但投资人需要更大的想象空间。”易界网分析师李佳超告诉时代周报记者，“此外，阿里可能还是有合规上的问题，经常会有外媒渲染，怎么样去解决这个问题，也会影响投资人的判断。”

阿里首当其冲

索罗斯减持，一度让阿里“被华尔街抛弃”的观点广为传播。

在索罗斯之外，因“沽空中国”论而闻名的著名对冲基金经理查诺斯在2015年也曾表示应该做空阿里。2015年11月，查诺斯在一次会议上表示应该做空阿里，并表示应买入阿里竞争对手京东的股票，以此作为阿里的对冲。受此影响，阿里的股价曾下跌超过5%。

此外，老虎基金在2015年上半年也曾跟随索罗斯基金减持，在3个月内，老虎环球基金将持有的5.57亿美元阿里的股票减持至769万美元。

诸如此类的减持和做空消息，直接对投资者的判断造成影响。2014年9月，阿里IPO时股价最高曾达到125美元，而当前的股价在67美元左右，市值缩水一半，已经跌破当初68美元的发行价。

对此，为了稳定投资者信心，马云选择高调反击。去年8月，在遭索罗斯和老虎环球基金大幅减持后，阿里向美国证监会递交文件称，马云和蔡崇信两人将成为联合回购人。

在向美证监会递交文件之前，阿里宣布了两年内最高总额达40亿美元的股票回购计划，并称“是以抵消基于股票的薪酬项目带来的稀释效应”。也就是说，阿里对空头的做空已经有所防备。不过两大基金的减持和空头唱空，让阿里股价仍然面临不断下滑的威胁。

事实上，阿里从上市之初就一直被做空的阴影环绕。截至2016年1月下旬，阿里的空头净额比率较去年12月1日的低点增长了一倍以上，为14个月以来的最高点。相比之下，京东的空头净额比率一直维持在2%左右的水平。

“其实阿里的布局早就不仅仅局限于电商，近几年在文化方面投资相当多。但美国投资者还是把阿里定位成一家电商公司。”艾瑞咨询高级研究经理郭成杰告诉时代周报记者。

此外，与中国经济高关联度也成为阿里被做空的原因之一。给予阿里买入评级的市场调研公司Summit Research Partners驻旧金山分析师亨利·郭表示，投资人把阿里股票视为反映中国经济的股票。“由于中国经济增速在今年可能会继续下滑，阿里成了投资人做空中国市场的捷径。”亨利·郭表示。

而阿里执行副董事长蔡崇信日前在财报分析师电话会议上表示：“中国经济正在经历结构性转变，将转向以中适度、更加可持续的增长方式。它将仍然是世界上增长最快的经济体之一，我们没有任何理由认为未来会生变。”他说：“阿里料将能够从中国经济转型中受益。中国正在从投资拉动、制造业为重的经济增长模式向消费和服务导向型经济转型。”

马云用财报反击

“阿里的股票就像一辆崭新的高端跑车。所有人都能谈论它跑起来有多快，样子有多么好看，以及多么希望坐上它兜一圈。然而在某一时刻，话题会从这辆新玩具有多酷转变为有多么危险，它的底盘有严重问题，跑到全速的时候极难操控。” 投资网站MarketWatch的专栏作家Chuck Jaffe在去年9月的一篇文章中写道。

对于华尔街对公司可持续发展的质疑，阿里用2015年四季报作出了有力的回击。数据显示，阿里零售平台GMV(交易总额)达9640亿元，占全社会消费品零售总额的11.4%，其中天猫净增1260亿元，实现史上最大单季增幅。

而此前索罗斯之所以做空阿里，直接原因可能是他判断阿里的财报难以达到投资者的预期。去年8月索罗斯减持阿里之时，阿里当季营收同比增长28.4%，低于华尔街平均预期的33.7%。市场担心阿里在中国的销售接近饱和，寻找新的增长点压力加大。

不过，阿里2015年四季报似乎足以打消华尔街的疑虑。四季报中，云计算成为最大的亮点。财报数据显示，阿里云第四季度营收8.19亿元，比上年同期增长126%，连续第三个季度保持三位数增长。综合2015年全年数据，阿里云营收比上年增长113.5%，是阿里旗下增速最快的业务。

IDC的统计数据显示，截至2015年上半年，全球公共云计算市场占有率最高的5家服务商分别为亚马逊、微软、IBM、RackSpace和阿里云。作为在美国上市后的三大核心业务之一，阿里云发展迅猛，直逼亚马逊等行业大佬。

此外，一直被传将出售美团股份，阿里旗下的团购外卖平台口碑的业务也备受关注。根据财报数据显示，2015年四季度阿里口碑成交额158亿元人民币，12月日均成交超过500万单。易观智库分析认为，巨头掌握着巨大的流量入口，为了快速抢占生活服务市场，在餐饮、旅游、出行等各细分市场都在做深度的布局，不断完善自己的O2O生态系统。

在老本行电商领域，阿里老大的地位依然稳固。2015年全年，阿里的电商交易额平稳增加达到2.95万亿元，占网络零售市场90%左右的份额。在阿里寻求多元化发展的同时，其在电商领域的市场份额仍然是其他竞争对手难以望其项背的。

“阿里这次比较强调云计算这块的业务，这也是向投资人传递一个信息：有新的业务增长，有新的业绩增长点。”李佳超告诉时代周报记者，总体看来,他对阿里将来的发展持乐观态度。“只是说，盘子越来越大，看马云怎么去协调各个业务之间的发展问题。

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