成立三年、一直靠自有资金运转的 DeepSeek，终于在 2026 年打开了融资大门。媒体日前披露，国家集成电路产业投资基金（大基金）将领投 DeepSeek 首轮对外融资，投前估值达到 450 亿美元，本轮融资规模约 700 亿元人民币。

这个数字放在当前的中国 AI 行业里，称得上是一个分水岭事件。DeepSeek 自 2023 年成立以来，以极低的训练成本推出了 DeepSeek-V2 等多款引发国际关注的模型，其 MLA 架构和 DeepSeekMoE 等技术创新在学术和工业界均引起广泛讨论。但在此之前，DeepSeek 始终未对外融资，团队资金全部来自创始人及其早期投资人的自有资金。

首次开放融资即引来国家大基金主导，多家知名投资机构在密集接触，份额难求。这说明资本市场对 DeepSeek 的技术能力和商业前景有着高度一致的认可。大基金的入局一方面提供了国家级背书，另一方面也意味着 DeepSeek 在政策资源获取上具备了更大的想象空间。

从 DeepSeek 自身的表态来看，首次开放融资有两个核心考量。其一是员工期权的市场化验证——对于一家成立三年、核心技术团队稳定且已有产品落地的人工智能公司而言，通过开放融资让早期成员的期权价值在公开市场得到定价，是留住核心人才的务实手段。其二是模型训练成本的水涨船高。虽然 DeepSeek 以"低成本高性能"闻名，但随着模型参数规模扩大和多版本迭代推进，训练所需资金投入正在呈指数级上升，纯自有资金模式终将有天花板。

值得关注的是，450 亿美元的投前估值在中国 AI 公司中已处于第一梯队。这个估值水平背后，是市场对 DeepSeek 在基础模型能力上能够持续跟上国际头部玩家的预期——而这个预期的基础，是 DeepSeek-V2 发布以来其在开源社区和产业应用中的实际表现。首次融资即引入国家大基金而非纯财务投资机构，也暗示了 DeepSeek 的定位正在从"明星创业公司"向"国家 AI 基础设施"方向延伸。