OpenAI “烧钱”经营模式将成为 2026 年 AI 投资泡沫讨论的核心问题
《经济学人》近日发文指出,OpenAI 的高额现金消耗将成为 2026 年生成式 AI 行业面临的关键拷问之一。随着 AI 投资热潮持续升温,OpenAI、Anthropic 等头部模型公司不断刷新融资规模预期,但随之而来的算力、训练和推理成本也在快速膨胀,引发市场对其长期可持续性的关注。 文章提到,OpenAI 的收入增长速度十分亮眼,但支出扩张更快。前沿大模型的训练和运行需要巨量算力投入,使得这些独立 AI 实验室在成本结构上明显劣于自有云和芯片体系的科技巨头。即便用户规模持续扩大,高昂的推理成本依然对盈利能力构成长期压力。 在商业模式层面,AI 服务如何在不明显损害用户体验的前提下实现可观回报,仍缺乏成熟答案。提高订阅价格可能抑制增长,引入广告或降价策略又会压缩利润空间,这种结构性矛盾让投资人对未来现金流保持谨慎态度。 《经济学人》认为,历史上不乏长期亏损后实现成功转型的科技公司,但资本市场的耐心并非无限。若 OpenAI 等公司在未来几年内无法清晰展示通向稳定盈利的路径,其高估值与巨额融资可能会被重新审视。


