中国大模型独角兽智谱AI首次披露年度经营数据。公司2025年全年收入同比增长131.9%，综合毛利率达到41%，展现出强劲的商业化增长势头。

财报显示，智谱2025年营收7.24亿元，同比增长131.9%；毛利2.97亿元，同比增长68.7%；毛利率为41.0%，较上年的56.3%下降15.3个百分点；年内亏损47.18亿元，经调整后净亏损31.82亿元；研发投入31.8亿元，同比增长44.9%。这一数据发布正值国内大模型行业竞争白热化阶段，为市场提供了观察国产AI企业盈利能力的难得窗口。

智谱AI成立于2019年，源自清华大学计算机系知识工程实验室，是国内最早布局大模型研发的团队之一。公司核心产品包括ChatGLM系列对话模型、CodeGeeX代码生成模型以及面向企业的MaaS（模型即服务）平台。2025年，智谱先后完成多轮融资，估值突破200亿元人民币。

据业内人士分析，智谱收入高速增长主要得益于三方面因素：一是ChatGLM系列模型在B端市场的快速渗透，已服务超过10万家企业客户；二是与华为、联想等硬件厂商的预装合作，带来稳定的授权收入；三是API调用量的爆发式增长，日均Token处理量突破千亿级别。

41%的毛利率水平在AI行业处于较高水平。对比来看，OpenAI 2024年毛利率约为35%，而多数国内AI公司仍处于亏损状态。智谱的高毛利主要源于自研模型架构带来的算力成本优势，以及企业客户较高的付费意愿和留存率。

不过，智谱尚未实现整体盈利。公司表示，当前仍处于大规模研发投入期，2025年研发费用占收入比例超过60%。首席执行官张鹏在接受媒体采访时表示，预计2027年实现盈亏平衡，届时公司收入规模有望突破50亿元。

智谱的业绩披露为国产大模型商业化前景提供了积极信号。在DeepSeek、字节跳动、百度等强劲对手的夹击下，智谱能否保持增长势头并实现盈利目标，将成为观察中国AI产业成熟度的重要风向标。