被称为“互联网女皇”的 Mary Meeker 在沉寂数年后，于 2025 年 5 月 30 日再次发布了其标志性的深度趋势报告 《Trends – Artificial Intelligence》。

这位曾经的摩根士丹利明星分析师，如今的风险投资公司 Bond Capital 创始合伙人，通过这份长达 340 页的重磅报告详细介绍了 AI 的发展现况、未来趋势等内容。

如果用一个词来形容这份报告，会是“史无前例”，即 AI 史无前例的发展速度和普及度：AI 的用户增长、技术迭代和全球扩散速度远超以往任何技术浪潮，如互联网。

报告称：

• ChatGPT 在 17 个月内用户数就突破了 8 亿，这是史无前例的；
• AI 公司数量以及如此多的公司实现高年经常性收入的速度是史无前例的；
• AI 模型的推理成本下降速度是史无前例的——虽然训练一个大模型的成本最高要 10 亿美元，但推理成本两年内下降了 99%；
• AI 公司以极低成本匹配竞争对手模型功能的速度也是史无前例的。

报告指出，AI 唯一没有超越其它科技革命的领域是财务回报，暂时还不知道哪些公司能成长为长期盈利的下一代科技巨头。

Mary 在报告中提到，目前主流的 AI 企业其估值与收入的差距过大。具体来看，Perplexity 在估值/收入倍数中，达到了约 75 倍的差距，而 OpenAI 则以 92 亿美元的年收入、预计 3000 亿美元的估值获得了 33 倍的差距。

而在近一年时间中，中国的模型通过低成本的方式，打破了各大 AI 企业的高昂价格「泡沫」。Mary 对此表示：「投资人，请只投你愿意损失的金额」。

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