百度昨天发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为341亿元，同比下滑2%。属于百度的净利润为52亿元。不按美国通用会计准则，归属于百度的净利润为67亿元。整个2024年，总营收为1331亿元，同比下滑1%。归属于百度的净利润为238亿元。不按美国通用会计准则，归属于百度的净利润为270亿元。

财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，移动生态事业群总裁罗戎，智能云事业群总裁沈抖，代理CFO何俊杰等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下是分析是问答环节主要内容：

花旗银行分析师Alicia Yap：DeepSeek最近备受关注，百度也宣布即将开源文心大模型4.5系列，并且将免费提供使用。请问管理层，此举背后的战略考量是什么？另外，我们如何看待当前基础模型领域的竞争格局？百度计划如何在这个不断演变的市场中保持领先地位？

李彦宏：生成式人工智能和基础模型市场仍处于初期阶段，但发展速度极快，DeepSeek的成功案例肯定会加快基础模型的应用速度。随着基础模型变得更容易获取且成本降低，我们正进入一个真正的变革阶段，我们会看到新的人工智能应用和使用案例在数量上呈爆发式增长，这将为所有人带来巨大的机遇，并拓展人工智能的边界，增加更多可能性。

从DeepSeek我们学到一点，那就是将最为优秀的模型开源供所有人使用，将可以极大地推动其应用，因为大家出于好奇自然会想去尝试开源模型，进而推动其更广泛的应用。

文心大模型4.5早期版本将是我们有史以来最出色的模型，我们希望用户和客户试用起来能比以往更容易，更轻松。我们决定将4.5早期系列进行开源，也源于对自身技术领先地位的坚定信心，这种信心源自我们数十年在研发方面的持续投入、不断的技术创新，以及我们作为全球为数不多具备全栈人工智能能力公司之一的独特地位。

文心一言已经展现出强大的市场吸引力，日API调用量在短短一年内从5000万激增至16.5亿。通过开源，我们相信更多开发者和用户将认识到文心一言的真正价值，推动其更广泛应用，并扩大其在更多场景中的影响力。

同样，将文心一言机器人免费提供使用，能让更多用户在同等条件下将我们的基础模型与其他模型进行比较，尤其是其他模型收费而我们不收费的情况。我们上次对文心大模型进行重大升级是在2023年10月，距今已有很长时间，所以，未来几个月大家敬请期待文心大模型的4.5版本。

话说回来，我也想强调一个关键的重点。无论开源还是闭源，基础模型只有在能够大规模有效解决现实世界问题时才真正有价值，我们致力于以应用为导向，持续迭代文心大模型。秉持这种理念，自推出以来，我们一边利用文心大模型升级内部产品，一边服务企业客户。

借助文心大模型成功改造了百度面向消费者的产品，如百度搜索和百度文库；此外，通过千帆平台，我们正在提升企业客户的模型和应用开发体验。文心一言在指令遵循、先进的检索增强生成技术（该技术将幻觉问题降至最低）等方面的行业领先能力，使其在各种场景中得到广泛应用。千帆平台的综合工具链让我们的客户能够针对自身应用场景定制任何模型。展望未来，我们将瞄准性能提升和成本削减的潜力，加快文心大模型的迭代，继续在对现实世界影响潜力最大的领域对其进行开发。我们对人工智能发展的新篇章感到兴奋，期待看到人工智能技术带来更多具有开创性且对社会有持久价值的应用。

高盛分析师Lincoln Kong：我有一个关于公司搜索业务的问题。在经历了最近几个季度的搜索改版后，我们应该如何看待未来的调整或变化？目前生成式人工智能结果在搜索结果中的占比是多少，我们的目标占比又是多少？另外，随着人工智能整合的不断深入，鉴于像Deepseek和豆包这样的人工智能聊天机器人也具备搜索功能，能否分享更多关于用户指标方面的信息？您如何看待百度搜索与这些人工智能聊天机器人之间的竞争态势？

罗戎：目前，约22%的搜索结果页面包含人工智能生成的内容，但幕后还有更多的工作在进行，我们正在从根本上对搜索服务进行了变革，使其比以往任何时候都更强大、更高效。就像李彦宏在事先准备好的发言中提到的，借助文心一言，我们将搜索范围从文本和链接扩展到提供多样化的内容形式，包括短视频、直播、智能助理笔记和商品展示。这些不同的形式可以动态组合，创造出个性化的搜索体验。在持续改革搜索产品的过程中，我们也在开发能实现更深度个性化的功能，以适应每位用户的习惯和偏好。

我们的努力带来了更好的用户使用效果，包括在每月使用百度进行搜索的活跃用户中，83%的用户会与生成式人工智能进行内容互动。更令我们倍受鼓舞的是，12月百度应用上每位用户的搜索查询量同比增长了2%。我们专注于不断提升用户体验，考虑到用户参与度日益积极，我们也会扩大人工智能的作用。

在此基础上，我可以同大家分享一个文心一言智能助理如何在刚刚过去的春节假期为我们的广告客户创造价值的案例。春节期间，许多中小企业放假一周，但某些行业的客户需求却达到高峰。我们的文心一言智能助理有效地弥补了这一缺口。例如，一家助听器公司因为家庭团聚，子女关心年迈父母的健康需求，咨询量有所增加，但该公司的客服团队因放假不在岗。通过文心一言智能助理，该公司有效地识别并筛选出高度相关的销售线索，使其即便在假期人员减少的情况下，也能高效跟进并无缝服务客户。

关于你提到的人工智能聊天机器人与搜索的问题，我们认为，由基础模型驱动的人工智能革命仍处于非常早期的阶段。无论是像Deepseek这样原生的人工智能工具，还是我们基于人工智能的产品，这些努力都代表了探索人工智能潜力的不同方式。作为拥有数亿用户的中国搜索市场领导者，我们通过采用最优秀的创新成果并融入真正创新的人工智能功能，保持灵活性和全面的市场视野。百度将继续引领人工智能变革，为我们庞大的用户群体提升搜索体验。

此外，搜索本质上深深扎根于语言和文本理解，这与大语言模型的能力完美契合，使我们能够在人工智能赋能的搜索变革中占据领先地位。我们相信，搜索正在演变成一个集成平台，它超越了人工智能驱动的探索阶段，不仅能提供智能答案，还能引导用户完成整个流程，从寻找答案、进行深入分析、完成任务，最终提供全面的服务和解决方案。

虽然人工智能驱动的探索是人工智能应用开发的一个重要但仍处于早期发展的阶段，目前尚未出现具有决定性影响力的应用程序，而对我们来说，关键是要保持这种快速且坚定的发展态势。

摩根大通分析师Alex Yao：能否请管理层谈谈2025年第一季度和2025年全年核心广告业务的增长前景？支撑这些预测的宏观假设是什么？我们看到业务在2024年第四季度触底并开始复苏。最后一个问题是，生成式人工智能搜索的潜在盈利机会有哪些，预计何时能实现盈利？

罗戎：过去几个月，我们看到各类支持政策相继出台，比如货币宽松政策、财政政策以及贸易政策。我们相信这些举措最终会推动经济增长，但它们需要时间才能产生效果。鉴于百度的广告业务与中小企业高度相关，而中小企业对宏观经济状况尤为敏感，再加上竞争环境持续严峻，尽管短期内可能面临压力，我们还会继续利用基础模型对搜索进行变革，这些工作正在稳步推进。正如我们在事先准备的发言稿中提到的，相信这种人工智能变革将持续提升用户体验，并创造新的可能性。

本季度，我们进一步深化了搜索在人工智能方向的变革，用户指标也出现了令人鼓舞的改善。我们认为这将推动收入增长，并在长期内开启新的盈利机会。此外，我们尚未大规模实现人工智能生成搜索结果的盈利，目前这类结果约占总查询量的22%，而一旦我们的人工智能驱动搜索功能得到充分优化，我们将凭借更高质量的用户产品推进盈利进程。基于这些因素，我们看到了未来增长的机会，判断我们的广告业务正在触底。我们预计业务未来将逐步改善，今年上半年的表现会好于第四季度，下半年相比上半年会有进一步提升。

摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题是关于人工智能云服务的。鉴于公司人工智能云业务增长强劲，我们能否期待该业务能够在2025年继续保持良好的发展态势？在收入和盈利能力方面，其主要驱动因素是什么？另外，管理层能否分享一下对2025年人工智能云市场的展望？我们应如何看待企业云服务需求？人工智能又给这一领域带来了哪些新增机会？

沈抖：正如李彦宏前面提到的，我们人工智能云业务的收入在2024年第四季度同比增长加速至26% ，推动2024年全年收入增长17%。值得注意的是，2024年与生成式人工智能相关的收入同比增长近两倍，这一增长得益于对文心一言和人工智能基础设施的需求不断上升，以及市场对百度在技术方面的领导力高度认可。因此，我们成功吸引了多样化的客户群体，并建立了强大的潜在业务渠道。

在人工智能基础设施方面，我们已与多个行业建立合作关系，涵盖互联网、汽车、智能设备、制造业、能源、金融、公用事业以及众多人工智能生成内容初创企业。我们的客户群体持续健康增长，在大中型客户中均取得显著进展，这表明我们在中国云市场的份额正在不断扩大。

通过千帆大模型平台，我们为市场提供具有行业领先性价比的全面基础模型。我们推出了从旗舰版到轻量版的文心大模型系列，旨在满足各种不同的需求。除了文心大模型，我们还提供广泛的优质第三方基础模型，包括DeepSeek V3和R1模型。得益于百度的全栈人工智能能力和端到端优化，我们能够确保平台上托管的任何模型都具备最佳性能和稳定性，同时保持极具竞争力的价格。此外，我们还提供一整套用于微调模型和构建原生人工智能应用程序的工具，客户能够轻松制定满足自身特定需求的解决方案。

关于人工智能云市场展望的问题，我们认为未来将迅速增长。一方面，在最近的春节假期期间，大语言模型成为了广泛讨论的话题，这不仅进一步提高了公众对基础模型的认知度，还促使更多人深入思考如何利用这些模型来提升自身业务。另一方面，我们相信基础模型的性能将不断提升，而成本会稳步下降，这无疑将进一步降低使用这些模型的门槛。因此，我们认为更多企业会将基础模型整合到从研发到生产的业务运营各个环节，从而推动API调用量的显著增长。

我们也预计百度人工智能云服务的支出将会增加，因为过去我们已经观察到一个明显的趋势：通过千帆大模型平台的API调用而使用基础模型的客户，也倾向于增加在我们人工智能云服务上的支出。在利润方面，由于我们专注于符合战略重点的高价值机会，推动了稳健的可持续增长，我们2024年第四季度非通用会计准则下的运营利润率持续同比扩大。展望2025年，我们有信心人工智能云业务收入增长将保持强劲势头，同时继续产生正的运营利润。

瑞银证券分析师Wei Xiong：我想问一下利润率趋势的问题。鉴于核心广告业务近期面临的压力以及云业务收入占比的不断增加，我们应该如何看待2025年第一季度和全年的核心利润率水平？在运营效率方面还有进一步优化的空间吗？另外，公司全年有哪些投资计划？

何俊杰：尽管面临短期压力，但对于人工智能领域的战略投资将产生更为可持续的影响方面，我们仍然非常乐观。我们始终专注于提升业务运营各方面的韧性，并且在各项业务中都看到了令人鼓舞的进展。

首先，对于我们的在线营销业务，预计受到人工智能生成搜索结果和技术变现计划的推动，以及百度在捕捉增长机遇方面的准备和市场宏观环境的改善，我们的广告收入将逐步提升。其次，我们的人工智能云业务已经展现出强劲的增长，随着市场份额的不断扩大，以及我们在自主研发独特全层级人工智能架构和全栈人工智能能力方面的竞争优势，利润率得到持续改善，因此，我们有信心在未来保持这一强劲势头。第三，对于我们的智能驾驶业务，尤其是萝卜快跑，我们将继续致力于通过提高运营效率和改善单位经济效益来缩小亏损，我们也在探索创新的运营模式，包括轻资产模式。

关于你问到2025年的投资与优化情况，我们将保持对高增长机遇的最优资源配置，同时与我们的长期战略保持一致。我们的投资将继续聚焦于那些既拥有巨大未来机遇，又具备强大投资回报率潜力的项目，包括进一步提升盈利能⼒、深化搜索业务的人工智能转型、增强我们的人工智能云产品，以及拓展我们的自动驾驶项目。在推进这些项目的过程中，我们将继续致力于提高运营效率，促进各业务集团之间的协同效应，以最大限度地发挥这些战略投资的影响力。

美银美林分析师Miranda Zhuang：我有一个关于萝卜快跑业务的问题。管理层能否介绍一下2025年该业务的进展情况，包括车队规模目标、能够贡献哪些独特的经济效益，以及业务的价值主张是什么？管理层认为行业目前处于什么阶段？我们是否正在接近一个转折点？鉴于国内自动驾驶出租车市场上的竞争对手正在与汽车制造商和打车平台合作，采用生态系统战略，管理层对于接下来该行业的竞争态势有何看法？请问百度的竞争和规模化策略是什么？

李彦宏：我们在自动驾驶技术领域已经投入了十多年，通过萝卜快跑，我们将宏伟愿景变为了现实，确立了公司在自动驾驶技术领域的全球领先地位。中国的自动驾驶市场环境是非常具有挑战性的，由于中国人口众多、路况多样、交通场景动态变化以及城市布局繁复，其交通状况是非常复杂的，而在中国乘坐自动驾驶出租车的价格约为美国的七分之一。因此，我们在中国的成功运营展示了百度卓越的技术和运营能力，包括我们所设计的全新第六代量产无人车RT6，是世界上有史以来最具成本效益的自动驾驶出租车。凭借我们的这些优势，这一商业模式得到成功验证，并为进一步规模化发展和全球扩张奠定了坚实基础。

在第四季度，萝卜快跑在全国范围内提供了约110万次出行服务，同比增长36%。到1月份，向公众提供的累计出行服务次数已超过900万次。此外，正如我之前提到的，我们在中国实现了100%完全无人驾驶运营，这意味着车辆上不再配备安全员，这是一个新的行业标杆，巩固了我们在该领域的领先地位。正如我之前提到的，去年11月，自动驾驶业务获得批准在香港开始开放道路测试，这是非常重要的一步，因为香港是我们首个右舵驾驶和靠左行驶的交通市场。这表明我们有能力使自动驾驶技术适应不同的交通系统，为拓展到其他具有类似驾驶设置的市场打开了大门。

今年对我们的业务拓展至关重要，随着业务的推进，预计车队规模和出行服务量的增长速度将超过以往任何时候。同时，我们也在积极寻找合作机会，我们已经确定了各种潜在合作伙伴，包括出行服务提供商、当地出租车公司、第三方车队运营商以及其他潜在合作伙伴，这种轻资产模式将使我们能够高效扩大规模，同时保持灵活性。通过与不同类型的合作伙伴合作，我们旨在加强市场地位，让更多人体验到自动驾驶服务。从更广阔的市场来看，正如我在上次财报电话会议中提到的，由于市场仍处于起步阶段，竞争实际上有助于加速市场发展，并营造更有利于创新的监管环境。在这个不断增长的市场中，我们的使命始终明确，那就是为更多用户提供更安全、便捷和舒适的出行体验。

杰富瑞分析师Thomas Chong：展望2025年，百度业务投资的战略重点会是什么？具体而言，资源将如何在搜索、自动驾驶、云服务和基础模型之间分配？此外，管理层对2025年全年的资本支出以及股东回报有何展望？

何俊杰：在评估2025年的资本配置选项时，我们的方法基于以下战略考量。我们将继续把提升人工智能能力作为长期战略重点进行投资。在此基础上，我们将进一步深化全产品线的人工智能转型，尤其是搜索业务。在人工智能云业务方面，我们旨在推动企业客户采用我们的人工智能基础设施、飞桨（PaddlePaddle）深度学习平台以及文心一言，满足他们对人工智能产品和解决方案以及人工智能云服务日益增长的需求。在智能驾驶方面，我们专注于扩大国内业务规模，探索创新运营模式，并拓展国际业务。

在确保严格的投资回报率管理和有效控制资本支出损失的同时，有两个关键优先事项驱动我们的决策，那就是强化我们的技术领先地位，以及加速人工智能产品和人工智能云服务在不同行业的应用。至于你问到的股东回报，自2024年初以来，我们的股票回购金额已超过10亿美元，这显著高于2023年全年的回购总额。对于截至2025年12月，规模为50亿美元的股票回购计划，我们总计已回购17亿美元。展望未来，作为持续回报股东长期信任的举措之一，我们计划加快股票回购计划的推进。