OpenAI 与微软达成重磅交易：股权结构再变，投资者面临稀释风险

《金融时报》报道了 OpenAI 近期一系列重要交易，这些交易让公司的股权结构变得更加复杂，也令投资者对于未来的回报更加不确定。根据这些交易，OpenAI 成为了全球最有价值的非上市公司，估值高达5000亿美元。这一成果主要得益于与芯片制造商英伟达和 AMD 签订的数十亿美元合同，这些资金将助力 OpenAI 在未来几年实现部署1万亿美元算力的目标。

然而，知情人士透露，OpenAI 对资金的持续需求意味着现有投资者将在后续融资中面临股权被稀释的风险，投资者包括微软、软银以及兴盛资本等。对于 OpenAI 而言，与微软的谈判尤为关键，这涉及到公司将转变为更传统的营利性企业结构。这样的转型是企业上市前必经之路，也是投资者获得丰厚回报的最佳途径。

在新的股权结构下，微软将成为 OpenAI 的最大单一股东，持股比例约为30%。与此同时，OpenAI 的员工和非营利性母公司也将各占近30% 的股份。这意味着，若按当前估值计算，这两部分股权的价值接近1500亿美元。知情人士称，OpenAI 的非营利母公司将不再享有特殊的股东权利，而是拥有提名营利性子公司董事的权力。这一变更旨在安抚加州和特拉华州的总检察长，以确保转型不损害 OpenAI 的慈善使命。

OpenAI 的 CEO 萨姆・奥特曼预计将获得股份，但具体安排需待公司完成转型后进行谈判。同时，Elon Musk 作为早期投资者，尽管曾向 OpenAI 捐赠了约4500万美元，但并不享有任何股权。他正在提起诉讼，试图阻止 OpenAI 的转型，认为这一举措偏离了创立时的使命。

最终的持股比例和安排仍待 OpenAI、微软及各州总检察长与其他投资者之间的进一步谈判结果。